在经历了“跨年度行情”、“风格切换”等热门词之后,年尾的证券市场又出现了新的热门词“反向指标”。就是说,跨年度行情预期被视作获利了结的反向操作机会。这种判断并非没有可能。招商中小盘拟任基金经理周德昕分析,如果所有人都相信跨年度行情,大家都希望比别人早一步,那么接下来发生的事情就可能是跨年度行情的投资钟将会提前,时间缩短。
招商中小盘拟任基金经理周德昕认为,明年1月份有理由被寄予更高期望。首先是市场资金仍然充足。周德昕介绍,尽管基金仓位已经较高,但是券商、保险在兑现2009年收益之后,头寸充沛。其次,预计明年一季度是政策面的“蜜月期”。周德昕预计,中央经济工作会议的政策主基调是“保增长、调结构、促消费”。因此,明年一季度政策依旧宽松。但他预计明年5、6月份,CPI可能会到4%,负利率时代可能再度来临,货币政策从紧的预期可能会出现。因此强周期、高β值的板块有望取得超额收益,看好明年年初行情中的煤炭、有色、钢铁、地产、券商等板块。
他认为,明年二季度后市场震荡可能会增加,投资成长性较好的中小市值个股更容易创造超额收益。考察中小盘股的投资机会不是靠传统的PE和PB指标,通过PEG指标可能更加合适,如果比较这个指标,目前中小盘股的估值相对于大盘股就没有那么高。PEG是估值和成长性的比较,他认为PEG低于1.1的公司都可以参考。
