7月钢铁行业PMI指数超过60%，其生产量、订单指数也均达到60%以上。此外，建材行业新订单和出口订单指数也双双超过60%，预示未来开工情况将继续向好。申银万国认为，钢铁、建材等高耗电行业的显著复苏将推动发电量增速的进一步回升，目前已经进入了发电量增速超过经济增速的时期，在经济回升初期，因为消化库存以及低能耗、有成本优势的产业先回升，会导致发电量回升速度赶不上经济回升速度。而在经济逐步回升后，随着高耗电行业的加速回升，发电量增速将显著超越经济回升速度。预计下半年环比上半年发电量增长15%，其中火电发电量环比增长约7%，水电发电量环比增长约50%。
申银万国认为，发电量的持续回升以及动力煤价格的低位波动，使得电力企业盈利能力的回升十分确定，上半年业绩回升已经超出市场预期，而三季度的业绩更值得期待，维持行业"看好"评级。坚定看好低碳主题下水电的投资价值，推荐长江电力、国电电力，国投电力；火电方面继续看好业绩回升显著且具有区域优势的华电国际、申能股份、华能国际、深圳能源；电网企业建议配置文山电力；从参股券商角度继续推荐桂东电力，目前其市值仍未充分反映国海证券资产以及电力业务资产的价值。
