在申银万国2009下半年投资中国论坛上，申银万国证券研究认为，中国经济将迎来两年左右的经济复苏期；流动性情况总体仍将宽松，甚至宽松的程度有可能超出预期；下半年A股市场运行趋势将呈现冲高回落格局，政策转向是转折点。
对于下半年A股市场表现，申银万国认为，下半年A股市场运行趋势将呈现冲高回落格局，政策转向是转折点。而对于冲高回落的拐点，申银万国认为在三季度后期，随着政策预期的改变，基本面改善的预期将弱化、流动性环境将趋紧，A股市场将向下寻求支撑。对于股指运行，申银万国预测沪深300指数的核心波动区间为3350--2450点，对应上证综指的核心波动区间为3150--2300点。
