信报：新股新角度
12/9/2009 10:16:18
原载于信报（2009年9月12日）理财投资版
新股新角度
本月多只新股同时上市集资，无可避免出现时间重迭，令投资者觉得难以取舍。一般散户投资者，同时面对那么多家企业的数据，怎可能完全消化？
知之为知之，真的不知道，不应强人所难，强不知为知。认识本身局限是智慧的开端。反正不可能完全消化，何不换个角度，基于有限认知，看看新股的游戏规则如何？
短线操作短线思维
投资者最简单的炒新股方法是回归基本，基本也者，不是个别新股的公司业绩或行业因素，毕竟企业大可选择在公司盈利最可人之时包装上市，基本是说新股热潮的营销。
新股初上市，通常应该有一定价格升幅的潜力，才可吸引投资者争相认购，形成热潮。这个潜力可能来自定价安排，可能来自分配比例，更可能来自当时的资金是否充裕。事实上，正如早前有研究指出，新股初期的表现，跟当时大市表现有密切关系。
以上这一点，正是抽新股赚钱的秘诀。如果这个初上市的升值潜力是短期因素，则投资者应该同样以短线操作的思维去考虑。不是说研究个别新股或行业因素没有用，而是这些因素正常来说是影响长期股价表现，与上市首日的表现关系未必很大。大家或许留意到，新股上市初期，供求关系未必正常。
正因如此，投资者若抽中新股，较理性的做法是趁上市首天市场热络，实时抛售套现，赚取首天往往出现的升幅，然后静待供求不那么扭曲，继而股价本身的波动韵律出现，又或者稍后业绩对办，才再考虑是否值得长期投资，而不是在匆匆揭过几页招股书，听几句评论，便决定与新股长期作战。
要抽中新股，先要认购。如何「抽」才是合适呢？诚然，不同股份有其本身优劣，某程度上，其它投资者的行动可供参考，整体会得到一个颇客观的评价。
但话说回来，人人集中抽某只新股，最终定价反映受欢迎或资金充裕程度，则升值潜力又未免减少了。如把它看成一场博弈，也许同期上市的数只新股中，未有重型资金进驻的，以短线角度看，反而值博率高。
当然，除了股份优劣，很多人关心中签比率。严格来说，看招股书知道回拨机制多少外，认购时根本不可能估到会否特别关照抽得少的人，最终分配的方式是事后才知道的。换言之，所谓抽多少手稳夺一手，也是事后才知，与当时决策无关。既然无关，何必让多余杂音扰乱自己思考？
分注小胜大 首口价尽沽
真正重要的是，只要有回拨，原则上都是对抽得不多的投资者的小小优惠，故此，与其集中火力在众人驻重兵的个别新股，倒不如分注而行，随机上更易以小胜大。
这样说来，究竟有没有最简单的方法？有，只要是资金充裕的大环境，逢新股必认购，但必须严守纪律，尽在上市首天第一口价抛售，不等待是否有更高位。
近期留意新股的都看到，长期而言，只要新股热潮适逢资金泛滥，上述方法胜算不低于只集中抽一、二只新股，却可以让投资者在有限计算能力的局限条件下，赚到最可观短期回报。既可把握新股热潮通常附送的升幅，又可避免资金被套牢，进可攻退可守也。
