三大报3月8日焦点
朱从玖详解新股发行改革五大热点问题
以去年6月证监会《关于进一步改革和完善新股发行体制的指导意见》发布为标志，最近一轮新股发行体制改革实施已近9个月。如何评价改革的效果？如何认识改革推进以来出现的一些现象？昨日，全国政协委员、中国证监会主席助理朱从玖接受媒体采访，详细剖解了有关改革的五大问题。
"新股定价进一步市场化"、"强调买方约束"和"重视中小投资者参与意愿"是改革的三项主要内容。朱从玖认为，发行体制改革在这些方面取得了积极效果，进而推动完善了市场约束机制，促进了市场主体的归位尽责。
在定价市场化方面，2009年发行新股129只，对其发行价的确定"我们没有做过行政指导。"朱从玖说，"在发行改革实施之初，对于一些可能被市场认为发行价高的案例，我们提请发行人和承销商做出特别公告，提请投资者充分关注价格和市盈率情况。价格主要由发行人投资人承销商确定。"
在加强买方约束方面，改革成效也有所显现。"如果新股上市之后有比较大的正收益，那么会驱动新股定价的水平走高；如果新股上市之后正收益不明显，甚至有的跌破发行价，会使投资人在决策是否参与新股、以何种价格参与新股时更加审慎。"在重视中小投资者参与意愿方面，改革顺应了我国国情，采取措施提高了网上中签率和中签户数大幅增加。据统计，2009年IPO网上平均中签率为0.59%，远高于2008年的0.11%和2007年的0.3%。
继日前接受本报等媒体采访时提出股票定价非常复杂这一观点后，朱从玖昨日予以重申。"股票定价非常复杂。"他说，不仅轻信所谓"黑马"等可以准确把握股票估值的言论非常危险，即便是以分析市场、投资市场为专业的人士，尽管经验多些，专业能力强些，知识储备多些，也只是一家之言。只有"市场会以独特的力量大浪淘沙，只有经过实践检验才会赢得声誉--这是股市的迷人之处，也是高风险所在。"因此，在对待和使用股市时，必须要关注其复杂性和高风险。bbs.17kd8.com.cn
相比二级市场，新股定价则更加复杂。这是因为，新股并未经过市场充分检验，其透明度的提升需要时间，"多角度地分析它，多角度讨论它需要时间，对公司经营特点、业绩趋势的认识也需要时间"。因此，无论跌破发行价、涨幅过大或涨幅较小，都同时会存在于新股上市后的市场表现中，更有新股在发行路演阶段就会夭折。这些，都体现出新股定价更高的复杂性。
朱从玖提请市场各方注意，尽管市盈率是资本市场的重要指标，对于刻画和认识市场具有一定意义，"但在使用这个指标时应该清楚，不同公司之间市盈率差异非常之大。"因此，各方在认识市场、评论市场的时候，应慎用平均市盈率概念。
三大报更多关注
《中国证券报》
张平：四万亿没有一分钱进楼市
国家发改委主任张平6日表示，4万亿投资中，没有一分钱进入“两高一资”等产能过剩的行业，也没有一分钱进入到房地产、购买土地这一类的投资。
张平说，4万亿的投资主要分布在几方面：一是民生工程；二是自主创新、结构调整、节能减排、生态建设；三是重大基础设施的建设；汶川地震的灾后恢复重建。张平表示，中央政府高度重视地方投融资平台可能带来的金融风险，财政部和央行已经联合调查这个问题。今后，地方投融资行为将受到严格的审查和监管。
银行信贷收紧 房企融资借道信托
由于银行信贷收紧，信托这一融资渠道越来越受到房企的青睐。近期，新城B(900950)、ST成功(000517)、江苏舜天(600287)等纷纷借道信托完成融资。在银行信贷收紧的背景下，信托公司面临发展机遇。不过，越来越多的房企借道信托进行融资也颇让人深思。
业内人士指出，由于有不少资金通过信托渠道进入房地产领域，监管部门开始重视房地产信托的潜在风险。再配合楼市的各项政策，防范信托资金炒地炒房已经成为调控的重点。不少进行信托融资的公司前期曾斥巨资拿地或存在资金运作的问题。目前监管层收紧房企信托融资的态度已经明确，未来部分房企可能需要另寻融资渠道。
《证券日报》
期指有望在4月中旬推出 20%券商营业部或获IB资格
近日，证监会主席尚福林在两会上表示，股指期货有望在4月中旬正式推出。业内人士称，相关券商和期货公司正在加紧准备期指上市，目前有很多证券营业部申报IB业务资格，但首批获准比率约为20%；而对于控股券商来说，旗下期货公司更多体现为战略配置通道，短期内不一定视股指期货为利润来源。
两周净申购10亿份 50ETF与A股成交同步放大
继前一周取得6.13亿份净申购以后，上周上证50ETF继续获得大资金的支持，净申购份额为4.14亿份。对此，银河证券分析师李薇表示，在目前的震荡市场中，如果上证50ETF的成交量和净申购份额均逐渐放大，而且A股的成交量也出现放大趋势；同时股指单日波动虽然加大，却又总是跌不下去，这可能表明大资金在关注交易性的机会外，对后市也开始有所期待。
《上海证券报》
中能电气确定发行价格
中能电气(300062)今日发布公告称，公司首次公开发行股票并在创业板上市的发行价格最终确定为24.18元/股，对应2009年业绩的市盈率(摊薄后)为45.62倍，网上申购日为3月9日。据公告显示，本次发行数量共计2000万股，占发行后公司总股本的25.97%。其中网下发行数量为400万股，网上定价发行数量为1,600万股，各占本次发行总量的20%和80%。 www.17kd8.com
本周10亿股限售股解禁
经历过上周70亿股的限售股解禁高峰后，本周A股市场将迎来3月份的解禁低谷，仅10亿股限售股将于本周上市流通，为今年以来的单周解禁量最低量，因此短期来看，限售股对资金面需求带来的压力也相对有限。
据统计，3月8日至3月12日期间，两市将有科陆电子、江苏阳光、太原刚玉、宇通客车、西昌电力、长园集团、新海股份、石油济柴、茂化实华、粤富华、ST泰复、焦点科技、键桥通讯、青海明胶、*ST雅砻、宁沪高速、西部资源、ST湖科、ST博信、众生药业、盐湖集团、乐通股份、久立特材、风帆股份、西南证券等一共25家上市公司的10亿股限售股解禁，解禁市值仅为133.2亿元，不仅为3月份的解禁低谷，还创下今年以来的单周解禁最低规模。本周解禁规模最大的上市公司为风帆股份、石油济柴和西南证券，上市流通量均超过1亿股。
